187家藥企上半年“成績(jì)單”出爐：16家凈利潤超5億，“股神”巨虧近9億

截至8月7日收盤(pán)，共有187家A股醫藥企業(yè)披露了2018年上半年“成績(jì)單”，25家已出半年度報告，28家已出業(yè)績(jì)快報，還有134家是業(yè)績(jì)預告。其中，濟川藥業(yè)的業(yè)績(jì)亮眼，凈利潤達8.43億元，毛利率超過(guò)80%;新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、麗珠集團等15家的凈利潤預計超5億元。此外，一度被稱(chēng)為“股神”的上海萊士上半年巨虧近9億元。

25家A股藥企2018年上半年業(yè)績(jì)一覽(單位：億元)

濟川藥業(yè)：業(yè)績(jì)亮眼，毛利率超80%

在已公布2018年半年度報告的醫藥企業(yè)中，濟川藥業(yè)的業(yè)績(jì)最為亮眼，營(yíng)收38.04億元，同比增長(cháng)35.36%;凈利潤8.43億元，同比增長(cháng)44.81%;毛利率高達84.72%。

對于業(yè)績(jì)增長(cháng)，濟川藥業(yè)表示，主要是因為報告期公司的蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒、蛋白琥珀酸鐵口服溶液等產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入高速增長(cháng)，同時(shí)公司銷(xiāo)售費用、管理費用增長(cháng)得到有效控制所致。

據了解，濟川藥業(yè)藥品產(chǎn)品線(xiàn)主要圍繞兒科、呼吸、消化等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清熱顆粒等。除藥品業(yè)務(wù)外，其子公司蒲地藍日化及蒲地藍藥妝主要從事蒲地藍牙膏、藥妝等日化產(chǎn)品業(yè)務(wù)，康煦源主要從事保健品業(yè)務(wù)。

28家A股藥企2018年上半年業(yè)績(jì)快報一覽(單位：億元)

科倫藥業(yè)：業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，產(chǎn)品結構持續優(yōu)化

上半年，科倫藥業(yè)營(yíng)收達77.92億元，同比增長(cháng)57.68%;凈利潤7.74億元，同比增長(cháng)202.17%。營(yíng)收增長(cháng)主要是公司加強市場(chǎng)開(kāi)拓及產(chǎn)品結構持續優(yōu)化使制劑收入增長(cháng)，同時(shí)子公司伊犁川寧生物技術(shù)有限公司產(chǎn)能逐步滿(mǎn)產(chǎn)。凈利潤增長(cháng)主要是公司加強市場(chǎng)開(kāi)拓以及產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，輸液和非輸液制劑產(chǎn)品銷(xiāo)售量以及銷(xiāo)售收入持續增長(cháng);伊犁川寧產(chǎn)能釋放，上半年逐步全面達產(chǎn)，營(yíng)收16.45億元，同比增長(cháng)69.69%，凈利潤3.50億元，同比增長(cháng)548.06%;此外，對聯(lián)營(yíng)企業(yè)石四藥集團的投資收益增加、營(yíng)銷(xiāo)減少中間環(huán)節等。

有券商分析指出，科倫藥業(yè)的制劑板塊產(chǎn)品逐漸豐富，將有效拉動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。2018年初至今，科倫藥業(yè)已獲得右美托咪定、唑來(lái)膦酸、脂肪乳(10%)/氨基酸(15)/葡萄糖(20%)注射液、氨基酸葡萄糖注射液生產(chǎn)批件，草酸艾司西酞普蘭片通過(guò)了仿制藥一致性評價(jià)，日前，注射用重組人血小板生成素擬肽-Fc融合蛋白獲批臨床等，隨著(zhù)研發(fā)的推進(jìn)與產(chǎn)品的相繼上市，為公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)提供有力保障。

上海萊士：凈利潤虧損近9億

據業(yè)績(jì)快報顯示，上海萊士上半年營(yíng)收9.61億元，同比增長(cháng)10.77%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.05億元，同比增長(cháng)約12.30%;但因投資業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，產(chǎn)生較大損失，上半年證券投資產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益合計-13.78億元，同比減少17.69億元，導致2018年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤產(chǎn)生虧損8.55億元，同比減少220.64%。

實(shí)際上，早在7月14日，上海萊士發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jì)預告修正公告，前次預計虧損4.4億-6.5億元，修正后預計虧損6.6億-8.7億元，而上年同期盈利7.1億元。對于業(yè)績(jì)修正原因，上海萊士在公告中表示，因證券投資業(yè)務(wù)影響較大，公司2018年半年度業(yè)績(jì)虧損，并超出原預計范圍。7月18日，深交所中小板公司管理部為此下發(fā)了關(guān)注函，要求說(shuō)明證券投資內部控制制度是否有效運行，持續盈利能力是否存在不確定性。8月7日，上海萊士發(fā)布公告，對關(guān)注函進(jìn)行回復。其中，對于證券投資內部控制及運行情況，上海萊士表示，自公司進(jìn)行風(fēng)險投資以來(lái)，相關(guān)投資審議程序完整，投資決定審慎，相關(guān)證券投資的內部審批流程合法合規，內部控制制度得到有效運行。

對此，有業(yè)內人士指出，上市公司在依靠投資收益業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的同時(shí)，如果公司過(guò)于依賴(lài)投資收益或風(fēng)險敞口過(guò)大，投資損失同樣也會(huì )導致當期業(yè)績(jì)大幅下滑。上海萊士目前處于重大資產(chǎn)重組停牌期間，這樣的虧損幅度在資產(chǎn)重組的利好對沖之下，公司股票復牌交易后股價(jià)會(huì )如何表現尚不得而知。

美年健康：凈利潤增長(cháng)迅猛，近期“多事之秋”

據美年健康業(yè)績(jì)快報顯示，上半年營(yíng)收34.90億元，同比增長(cháng)57.66%;凈利潤1.67億元，同比增長(cháng)998.00%。美年健康表示，業(yè)績(jì)增長(cháng)主要是：隨著(zhù)國家預防醫學(xué)各項重磅政策的陸續落地與健康消費升級，健康體檢行業(yè)的市場(chǎng)需求旺盛，呈現井噴趨勢。2018年上半年，公司規模持續擴大，在不斷鞏固和發(fā)展團檢市場(chǎng)的同時(shí)，積極拓展個(gè)檢和增值服務(wù)市場(chǎng)。產(chǎn)品內涵再擴容，質(zhì)量服務(wù)再升級，相繼推出基因檢測、腫瘤早篩、冠脈核磁、肝超等高端體檢新產(chǎn)品，收入保持高速增長(cháng)，個(gè)檢占比持續上升，產(chǎn)品結構繼續優(yōu)化，真正做到量?jì)r(jià)齊升，進(jìn)一步增厚上市公司利潤，不斷增強公司核心競爭力。

但值得注意的是，近期，美年健康的“假醫生”事件沸沸揚揚，8月6日，美年健康發(fā)布公告稱(chēng)，收到廣州市天河區衛計局《責令整改通知書(shū)》。業(yè)內人士分析指出，醫療行業(yè)誠信問(wèn)題使得醫藥板塊被視作“地雷陣”，在一定程度上會(huì )導致資金撤離醫藥股。

134家A股藥企2018年上半年業(yè)績(jì)預告一覽

新和成：預計凈利潤超20億

新和成是一家從事?tīng)I養品、香精香料、高分子新材料和原料藥的生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括維生素E、維生素A、維生素D3、生物素等。2017年營(yíng)收62.35億元，同比增長(cháng)32.77%;凈利潤17.04億元，同比增長(cháng)41.72%。2018年上半年預計凈利潤在20.22億-21.97億元之間，增長(cháng)幅度245%-275%，也就是說(shuō)，今年上半年的凈利潤已超過(guò)2017年全年。

新和成早在披露第一季度報告時(shí)對上半年業(yè)績(jì)進(jìn)行預計，凈利潤22.27億-25.20億元;7月3日，新和成發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jì)預告修正公告，預計凈利潤20.22億-21.97億元。與此前相比略有下降，對于業(yè)績(jì)修正的原因，新和成表示，由于公司產(chǎn)品維生素E銷(xiāo)售價(jià)格下降，產(chǎn)品毛利率降低，導致半年度凈利潤未達到預期。

“跌跌不休”!醫藥股下半年還好嗎?

自長(cháng)生生物疫苗事件曝光后，已開(kāi)啟連續跌停模式，而部分基金公司更將其估值下調至0元，醫藥板塊在一周內跌去市值超過(guò)1000億元。有分析指出，醫藥行業(yè)不會(huì )因一兩件事就影響行業(yè)發(fā)展，目前，醫藥板塊漲幅較大的都是龍頭企業(yè)，屬于優(yōu)質(zhì)標的，應該不會(huì )有較大回調。從長(cháng)期來(lái)看，整體板塊依舊是穩健上漲趨勢，而且剛性需求還在，業(yè)績(jì)穩定性較強。那么，下半年券商對醫藥行業(yè)是怎么看的呢?投資風(fēng)會(huì )吹向哪里?或許在一些券商的投資策略中能看出端倪。

申萬(wàn)宏源：投資醫藥“流量入口”型公司

尋找醫藥行業(yè)的流量入口型公司。要在醫藥行業(yè)的不確定中尋找確定性，最關(guān)鍵的是尋找“流量入口”型公司。醫藥行業(yè)的流量入口分為人才流量與患者流量。人才流量：抓創(chuàng )新項目的供給。緊跟國外做follow-on式創(chuàng )新，需要研發(fā)人才的流量(恒瑞醫藥、藥明康德、凱萊英)和創(chuàng )新藥項目的流量(泰格醫藥)?；颊吡髁浚壕o抓患者的需求：擁有覆蓋全國醫院的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )(華東醫藥、通化東寶等);連鎖OTC藥房(益豐藥房、老百姓、一心堂、大參林);醫療服務(wù)機構(愛(ài)爾眼科、通策醫療、國際醫學(xué)等)。

光大證券：撥云見(jiàn)日，路在前方

我國醫藥產(chǎn)業(yè)“散、亂、野蠻生長(cháng)”時(shí)代已過(guò)去，2015年以來(lái)國務(wù)院、藥監局、衛計委等部委聯(lián)合通過(guò)一系列強有力的改革措施，效果凸顯，產(chǎn)業(yè)結構升級趨勢明顯，醫藥產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入持續健康發(fā)展的新時(shí)代、新周期。當前醫藥板塊投資方向已是撥云見(jiàn)日，方向漸明，基于“創(chuàng )新+升級”主線(xiàn)，2018年下半年重點(diǎn)推薦康弘藥業(yè)、信立泰、通化東寶、安圖生物、樂(lè )普醫療、益豐藥房、大參林、一心堂、上海醫藥、潤達醫療、愛(ài)爾眼科、云南白藥、同仁堂、片仔癀、長(cháng)春高新。

資料來(lái)源：東方財富網(wǎng)、上市公司公告、申萬(wàn)宏源、光大證券等

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